即將進行首次公開募股（IPO）的SpaceX，在最新向投資人揭露的法律文件中發出風險警告，公司未來可能會在後續交易中發行大量股權。由於市場近期持續瘋傳執行長馬斯克（Elon Musk）最終計劃將SpaceX與特斯拉（Tesla）進行合併，這項新增的敏感字眼無疑為該傳言再度推波助瀾。
即將進行首次公開募股（IPO）的SpaceX，在最新向投資人揭露的法律文件中發出風險警告，公司未來可能會在後續交易中發行大量股權。由於市場近期持續瘋傳執行長馬斯克（Elon Musk）最終計劃將SpaceX與特斯拉（Tesla）進行合併，這項新增的敏感字眼無疑為該傳言再度推波助瀾。
這行全新字句被悄悄隱藏在SpaceX上個月底公開的IPO修正文件「風險因素」章節中。該公司在原本探討企業併購（M&A）可能面臨失敗風險的段落末尾，刻意補上了關鍵的一句話：「我們可能會在與未來交易相關的過程中，發行重大數量的股權。」
手握Cursor選擇權 警告條款恐為特斯拉稀釋事件打預防針
事實上，SpaceX近期的併購動作極其頻繁，該公司在去年才剛吞併了馬斯克旗下的AI新創xAI，近期更與AI寫程式熱門新創Cursor簽署協議，包含了在IPO後以價值600億美元的股票將其全資收購的選擇權。
雖然SpaceX在正式登陸那斯達克（Nasdaq）交易所、預計募集高達750億美元，其中200億美元將用於償還前xAI與X社群平台的債務之後，確實可能鎖定其他新標的。
但華爾街分析師普遍認為，這項新加入的增資警告，更像是為了讓投資人提前做好心理準備，以應對未來可能發生的重大股權稀釋事件，例如與特斯拉的世紀大合併。
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馬斯克多年來曾多次在公開場合流露出整合旗下所有商業帝國的想法。一旦發動這種類型的超級合併案，法理上勢必得通過特斯拉股東會的投票表決，並將面臨極其嚴苛的證券法規審查。
然而，IPO文件卻透露了一個關鍵防線：馬斯克在SpaceX內部握有絕對的獨裁統治權。在條約的另一端，唯一有能力一票否決合併案的人，只有馬斯克自己。
三層股權架構護體 AB股權重落差 馬斯克投票權穩如泰山
更重要的是，即使未來發生大規模的增資稀釋事件，馬斯克在SpaceX的絕對控制權也完全不會受到動搖。根據IPO說明書顯示，SpaceX在公開上市時將採取三層主要的股權架構，這些股票的底層經濟權益完全等同，但在「投票權」上卻有著天壤之別。
- A類普通股：正式公開發行、供市場散戶與機構法人申購的股票，每股僅具備1票投票權。
- B類普通股：由執行長馬斯克一人獨家壟斷持有，每股具備高達10票的超級投票權。
- C類普通股：完全不具備任何投票權。目前主要用於高階主管的薪酬股勵，這意味著馬斯克未來完全能透過大手筆發行C類股去收購其他企業，在不稀釋自己實質投票權的情況下完成擴張。
此外，SpaceX內部還預留了經濟權益縮水的D類股，目前官方尚未定案其是否會賦予任何投票權利。透過這套固若金湯的股權防火牆，馬斯克已提前為未來的資本大挪移築好了最安全的戰略防線。
資料來源：Techcrunch
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